China Jushi ile Sinoma Science & Technology arasındaki rekabet ne kadar sürecek?

13 Mayıs 2026 akşamı China Jushi'den yapılan kamu duyurusu, uzun süredir-on yıldır yatırımcıların kafasını meşgul eden sorunu bir kez daha ön plana çıkardı. Duyuruda, hakim hissedar China National Building Materials Co., Ltd. ve fiili kontrolörü China National Building Materials Group'un Sinoma Science & Technology ile rekabeti çözme taahhütlerini yerine getirmeyi bir kez daha erteleyeceği belirtildi.

 

2016'da başlayan bu "iki{0}}rekabetin" başlangıçta Aralık 2017'den başlayarak üç yıl içinde tamamen çözülmesi planlanmıştı. Ancak, Şangay, Shenzhen ve Hong Kong'da listelenen birden fazla şirketin katılımı ve varlık entegrasyonunun son derece karmaşık olması nedeniyle, bu taahhüt, 2020, 2022 ve 2024'teki üç ertelemenin ardından artık dördüncü kez uzatıldı: nihai çözüm son tarihi, tarihten itibaren en geç beş yıl olacak. hissedar onay tarihi.

 

"İki Malzemenin Yeniden Yapılanması"nın Bıraktığı Tarihsel Soru

 

Bu uzun süren rekabet, 2016 yılında Devlet Konseyi'nin Devlete Ait Varlıklar Denetleme ve Yönetim Komisyonu'nun{0}}yürüttüğü "İki Malzemenin Yeniden Yapılanması"ndan kaynaklanmaktadır. Eski Çin Ulusal Yapı Malzemeleri Grubu (CNBM) ile eski Çin Ulusal Malzeme Grubu'nun (CNBM) birleşmesi, Çin'in iki devini dönüştürdü.fiberglaseskiden iki ayrı devlete ait{0}}teşebbüse ait olan sektörün bir gecede tek bir kuruluş haline getirilmesi.

 

Bir tarafta, fiberglas fitil ve ürünlerinde küresel pazar payı uzun süredir en yüksek olan, küresel fiberglas endüstrisinde mutlak lider olan China Jushi yer alıyor. Huaian sıfır-karbon üssündeki yeni üretim hattının Mart 2026'da üretime başlamasıyla birlikte, üst düzey elektronik-kaliteli fiberglas ve elektronik kumaş sektöründe, elektronik kumaştaki küresel pazar payının yaklaşık %28'e ulaşması, teknolojik engellerinin ve ölçek avantajlarının sarsılmaz kalması bekleniyor.

 

Diğer tarafta ise tamamına sahip olduğu yan kuruluşu Taishan Fiberglass aracılığıyla fiberglas pazarını derinlemesine geliştiren CNBM Science & Technology yer alıyor. Tanınmış bir yerel fiberglas şirketi olan Taishan Fiberglass,- pazar payında sürekli olarak ikinci sırada yer alıyor. Genel boyutu Jushi'ninkinden daha küçük olmasına rağmen, özel fiberglas elektronik kumaş gibi niş alanlarda güçlü bir rekabet gücüne sahiptir.

 

Her iki dev de CNBM'ye aittir ve işletmeleri oldukça örtüşmektedir; bu durum doğrudan düzenleyici kırmızı çizgileri aşan "sektör içi rekabeti" oluşturmaktadır.

 

Entegrasyon süreci neden bu kadar zor?

 

2017 gibi erken bir tarihte hakim hissedar, varlıkların yeniden yapılandırılması, özsermaye takasları ve iş ayarlamaları da dahil olmak üzere çeşitli yöntemlerin birleşimi yoluyla entegrasyonu istikrarlı bir şekilde ilerletme sözü verdi. 2020'de iki taraf büyük bir varlık yeniden yapılandırma girişiminde bulundu, ancak sonuçta tarafların temel şartlar üzerinde anlaşmaya varamaması nedeniyle başarısız oldu.

 

Mali açıdan, her iki şirket de sektör döngüsü dalgalanmaları yaşadıktan sonra son zamanlarda güçlü bir toparlanma ivmesi gösterdi. 2025 yıllık raporları ve 2026 1. Çeyrek raporları, hem China Jushi'nin hem de Sinoma Science & Technology'nin gelir ve net kârda çift-haneli büyüme elde ettiğini gösteriyor. Ancak iyileşen performans entegrasyon sürecini hızlandırmadı; bunun yerine "kimin kiminle birleşeceği" ve "iki ve üç bölgedeki hissedarların çıkarlarının nasıl dengeleneceği" konusundaki mücadeleyi daha hassas hale getirdi.

 

Taahhüdün yerine getirilmesinde bazı küçük ve orta{0}} ölçekli yatırımcılar arasında memnuniyetsizliğe ve şüpheye neden olan sürekli gecikmelere rağmen, hakim hissedar aynı sektördeki rekabet sorununu çözme kararlılığının değişmediğini açıkça ifade etti. Mevcut fikir birliği, entegrasyon planının, borsada işlem gören şirketin gelişimine fayda sağlama ve kamu hissedarlarının çıkarlarını koruma öncülü altında olgun bir şekilde formüle edilmesi gerektiği yönündedir.

 

Maratonun bir sonu vardır ve çıkmazdan kurtulmak yeniden doğuş anlamına gelir.

 

Sermaye piyasası için China Jushi ile Sinoma Science & Technology arasındaki rekabet, uzun süredir boyunlarında asılı duran bir ayakkabı gibidir. Bu, hem iki şirketin üzerinde asılı duran bir Damocles kılıcı hem de fiberglas endüstrisinin gelecekteki manzarasını yeniden şekillendirmek için muazzam bir potansiyel kaynağıdır.

 

Devlete ait işletmelerde derinleşen reformların ve{0}}endüstri yoğunlaşmasının ortasında, bu on-uzun mücadele nihayet sona erecek. Belki de iki dev gerçekten birleştiğinde, bu, Çin'in fiberglas endüstrisinin küresel sahnede gerçek anlamda mutlak hakimiyet kurduğu an olacaktır.

 

Sonuçta, en iyi savunma iyi bir saldırıdır ve en güçlü konsolidasyon genellikle en uzun beklemenin ardından gelir.